Šiame straipsnyje
Anksčiau ar vėliau kiekvienas savininkas užduoda sau tą patį klausimą: kiek šis verslas iš tikrųjų vertas? Pardavimas, prisijungiantis partneris, skyrybos ar tiesiog smalsumas — atsakymas, kuris sklando restoranų versle, yra taisyklė iš piršto, kurios niekas negali pagrįsti. Tikras vertinimas kryžiuoja tris metodus vienu metu, ir kiekvienas jų turi tikslius skaičius už savęs.
"Keturis kartus pelnas" — tai atsakymas, kurį išgirsite bet kuriame restoranų forume, ir jis nėra klaidingas — tiesiog nepilnas. Keturis kartus koks pelnas? Popierinis pelnas, ar tai, ką verslas duoda savininkui virš įprasto atlyginimo už jo paties darbą? O jei jūsų restoranas uždirba mažai pelno, bet apyvarta siekia pusę milijono per metus — ar tada jis nieko nevertas?
Vertintojas, perėmimo konsultantas ar bankas niekada nenustato kainos iš vieno skaičiaus. Jie sukryžiuoja tris metodus: kiek verslas moka jame dirbančiam savininkui (pelningumo metodas), kokią apyvartos dalį už tai iš tikrųjų moka rinka (apyvartos metodas, arba goodwill vertė iš apyvartos), ir kiek dar vertos virtuvė bei įranga, jei viskas būtų parduota rytoj (turto vertės metodas). Nė vienas iš trijų atskirai nėra kaina. Kartu — yra.
Šis vadovas nagrinėja septynis skaičius, kurie lemia, kur šie trys metodai susitinka — daugiklį, kuriuo iš tikrųjų dauginamas jūsų pelnas, kiek jūsų virtuvė kasmet praranda vertės, kaip smarkiai sveria kiekvienas metodas, ir kodėl apyvartos skaičius niekada negali nustelbti to, kas jums realiai lieka. Toliau viską paskaičiuosite su savo apyvarta, rezultatu, atlyginimu ir įranga.
Viskas skaičiuojama jūsų pačių naršyklėje: niekas niekur nesiunčiama ir neišsaugoma. Tai nėra oficialus vertinimas bankui ar notarui — tai modelis, kuriuo remiasi tikras vertinimas, kad žinotumėte, kas vyksta, prieš priimdami kito žmogaus pateiktą skaičių.
Kodėl "keturis kartus pelnas" palieka jus spėlioti
Ši taisyklė tyliai laiko, kad "pelnas" yra tas pats, už ką iš tikrųjų moka pirkėjas. Nėra. Pirkėjas moka už pinigus, kuriuos verslui dirbantis savininkas pasilieka virš įprasto atlyginimo už paties atliekamą darbą — profesiniame žargone tai SDE, pardavėjo diskrecinis pinigų srautas. Sudėkite veiklos rezultatą su savo atlyginimu, ir gausite skaičių, kuriuo iš tikrųjų remiasi kiekvienas pirkėjas.
Antra aklo taško vieta — apyvarta. Du restoranai su visiškai vienoda apyvarta gali būti dešimt kartų vertingesni vienas už kitą, jei vienas dirba su 20 % marža, o kitas — su 2 %. Apyvartos procentas niekada nėra antra nuomonė šalia pelno — tai patikra jam, ir vos tik ji per toli nukrypsta nuo to, ką pagrindžia pelnas, ji sutramdoma.
O tada — pati virtuvė. Dešimties metų viryklė vis dar apskaitoje figūruoja pirkimo kaina, tačiau tiek jau seniai nebevertė. Be šios pataisos pirkėjas už tą patį susidėvėjimą sumoka du kartus: kartą kainoje, ir dar kartą tą dieną, kai reikia keisti kombinuotą krosnį.
Išsamiausias vadovas Restorano Finansai: 6 Skaičiai, Lemiantys Jūsų Pelną Prime cost, pinigų srautas, savikainos taškas, RevPASH ir ROI — pilna finansinė sistema restoranų savininkams. Atverti vadovą7 skaičiai, lemiantys jūsų restorano vertinimą
Jie remiasi vienas kitu: pirmi keturi nusprendžia, kiek duoda kiekvienas metodas atskirai, o paskutiniai trys — kaip šie metodai susijungia į vieną kainą.
1. 1,5× iki 3,0× — daugiklis, kuriuo jūsų pelnas iš tikrųjų parduodamas
Paimkime 55 vietų kaimynystės restoraną: 326 000 € apyvarta, 25 800 € veiklos rezultatas, o savininkas išsiima 28 600 € savo atlyginimo. Kartu tai 54 400 € SDE — diskrecinis pinigų srautas, kuriuo remiasi pirkėjas. Padauginkite tai iš 2,25× ir gausite 122 400 € pagal pelningumo metodą.
Šis 2,25× nėra fiksuotas skaičius, o pozicija diapazone, ir pats diapazonas keičiasi priklausomai nuo koncepcijos. Įprastas restoranas ar brasserie juda tarp 1,5× ir 3,0×. Fast-casual koncepcija, kur mažiau vertės priklauso nuo aptarnavimo meistriškumo, nukrenta iki 1,3×–2,6×. Fine dining, kur goodwill dažnai išeina pro duris kartu su šefu, turi žemiausią diapazoną: 1,2×–2,4×.
Kur tiksliai atsidursite šiame diapazone, priklauso nuo verslo kokybės: laukiančiųjų sąrašas, komanda, veikianti be jūsų, ir dar ilgus metus galiojanti nuomos sutartis stumia daugiklį link lubų. Verslas, kuris visiškai remiasi savininku, stumia jį link grindų — kad ir kaip gražiai atrodytų rezultatas popieriuje.
2. 20 % — ką jūsų virtuvė praranda tą dieną, kai išdžiūsta rašalas
Naudota viešbučio ir restorano įranga nesielgia kaip pastatas. 15 000 € vertas kombinuotas puodas jau instaliavimo dieną praranda 20 % savo vertės — tai ne susidėvėjimas, o tiesiog skirtumas tarp "naujas dėžėje" ir "naudojamas", lygiai taip pat, kaip automobilis praranda vertę vos tik išvažiavus iš salono.
Būtent todėl perėmimo kaina niekada nesutampa su tuo, kas iš pradžių buvo sumokėta už įrangą. 102 000 € vertos inventoriaus eilutė pardavėjo apskaitoje pirkėjui niekada nėra verta 102 000 € — tikroji vertė (nusidėvėjusi, vadinamoji Zeitwert vertė) visada yra žemiau, ir kiek žemiau, priklauso daugiausia nuo amžiaus.
Penkerių metų virtuvei, pirktai už 102 000 €, pagal toliau pateikiamą formulę lieka 47 600 € — mažiau nei pusė. Tai skaičius, dėl kurio iš tikrųjų deramasi perimant verslą, o ne anuomet sumokėta kaina.
3. 12 metų ir 10 % dugnas, kurio niekada neperžengiama
Po šio pirmo 20 % kritimo vertė toliau mažėja tiesia linija, kol po dvylikos metų pasiekia 10 % naujos kainos — ir ten išlieka, kad ir kiek metų įrenginiui bebūtų. Penkiolikos metų gruzdintuvė tad nėra bevertė; ji vis dar verta dešimtadalio savo naujos kainos, kaip metalo laužo ir naudotos įrangos vertė.
Toliau pateikta kreivė parodo abi fazes viename paveikslėlyje: staigų kritimą, tiesią liniją žemyn ir dugną, kurio niekada neperžengiama. Pažymėkite ant jos savo virtuvės amžių, ir iškart pamatysite, kur esate.
Ši kreivė galioja naudotai viešbučio ir restorano įrangai visoje Europoje, nepriklausomai nuo to, kokia valiuta skaičiuojate — tai naujos kainos procentas, o ne suma.
20 % dingsta pirmą dieną, tada tiesi linija žemyn iki 10 % dugno po 12 metų.
Naujos kainos procentas, o ne suma — kreivė galioja bet kuria valiuta ir bet kokiai naudotai viešbučio ir restorano įrangai.
4. 65 / 25 / 10 — kaip iš tikrųjų sveria trys metodai, niekada ne vidurkis
Pelningumo metodas (122 400 € mūsų pavyzdyje), apyvartos metodas (126 450 €) ir turto vertės metodas (47 600 €) nėra vidurkinami — jie sveriami: 65 % pelningumo metodas, 25 % apyvartos metodas, 10 % turto vertės metodas. Tai yra 0,65 × 122 400 + 0,25 × 126 450 + 0,10 × 47 600 = 115 933 €.
Šis pasiskirstymas nėra atsitiktinis. Pelnas sveria daugiausiai, nes būtent tai pirkėjas iš tikrųjų perka — pajamas. Apyvarta prisideda prie svorio, nes ji patikrina pelną rinkos atžvilgiu, tačiau niekada nevadovauja. Įranga sveria mažiausiai, nes vien virtuvė restorano neparduoda — tai dugnas, o ne tikslas.
Toliau pateikta grafika sudėlioja visas tris sumas šalia viena kitos pagal jų tikrąjį svorį ir parodo, kur tai susieina: teisinga vertė — 115 933 €.
Pelningumo, apyvartos ir turto vertės metodai pagal jų tikrąjį svorį — niekada ne vidurkis.
Juosta po stulpeliais rodo teisingą vertę ir realų diapazoną nuo minus 20 % iki plius 25 % aplink ją — žymeklis yra pati teisinga vertė.
5. 1,35× — riba, kurios apyvartos skaičius niekada negali peržengti
Apyvartos procentas yra taisyklė rinkai, o ne antra nuomonė apie jūsų pačių apskaitą. Jei apyvartos metodas viršija tai, ką iš tikrųjų pagrindžia pelnas, daugiau nei trečdaliu, tai apyvartos metodas klysta dėl ŠIO konkretaus verslo — o ne jūsų pelno (nuostolio) ataskaita.
Praktiškai: vos tik apyvartos metodas viršija 1,35 karto pelningumo metodą, jis prieš patenkant į svertinį skaičiavimą apkarpomas iki šios ribos. Mūsų pavyzdyje riba yra 1,35 × 122 400 € = 165 240 € — gerokai virš 126 450 €, kuriuos duoda apyvartos metodas, tad čia riba nesuveikia.
Būtent ši riba paverčia apyvarta grįstą kainą ("tiesiog paprašykite 60 % praėjusių metų apyvartos") pavojinga verslui su plona marža: be šios pataisos pirkėjas moka už apyvartą, kuri niekada netampa pelnu.
6. ±20–25 % — kodėl du sąžiningi pirkėjai siūlo skirtingą kainą
115 933 € teisinga vertė nėra kaina, tai atskaitos taškas. Aplink šį atskaitos tašką yra realus diapazonas nuo minus 20 % iki plius 25 % — mūsų pavyzdyje tarp 92 746 € ir 144 916 € — ir tai nėra neapibrėžtumas dėl pačios skaičiuotės.
Tai kitokio pobūdžio neapibrėžtumas: nuomos sutarties būklė, kaip stipriai konkretus pirkėjas nori būtent šios vietos, ar laukia eilė norinčiųjų perimti verslą, ir tiesiog tai, kaip gerai abi pusės moka derėtis. Du sąžiningi pirkėjai, matydami lygiai tuos pačius skaičius, gali atsidurti priešinguose šio diapazono galuose.
Būtent todėl vertinimas niekada neturi paskutinio žodžio perimant verslą — tai pokalbio pradinis taškas, o ne jo pabaiga.
7. 0 — kiek vertas jūsų goodwill, vos rezultatui tapus neigiamu
Kiekviena aukščiau pateikta formulė laiko, kad SDE yra teigiamas. Vos tik verslas jame dirbančiam savininkui nustoja ką nors mokėti — arba dar blogiau, ima jam kainuoti pinigus — visas skaičiavimas sugriūva iki vieno vienintelio dalyko: turto vertės. Jokio pelno, jokio goodwill, kad ir kokia didelė apyvarta būtų popieriuje.
Tai ne bausmė, o paprasta logika: goodwill yra būsimo pelno kaina, o būsimo pelno, už kurį būtų verta mokėti, nėra. Restoranas su 326 000 € apyvarta ir 20 000 € nuostoliu šiame modelyje vertas mažiau nei restoranas su 150 000 € apyvarta ir 20 000 € pelnu.
Pardavėjui tai pati sunkiausia viso straipsnio pamoka: šių metų kasos kvite nurodyta suma neturi reikšmės. Reikšmę turi tai, kas lieka atskaičius įprastą atlyginimą — ir būtent nuo to prasideda kiekvienas vertinimas.
Paskaičiuokite su savo skaičiais
Įveskite savo apyvartą, rezultatą, atlyginimą ir įrangą, ir toliau pateikta skaičiuoklė pereis lygiai tuos pačius tris metodus, tą patį svėrimą ir tą pačią ribą kaip ir aukščiau.
Kokybės šliaužiklis šiame trumpame modelyje pakeičia šešis klausimus, kuriuos užduoda pilnas nemokamas vertinimo įrankis (laukiančiųjų sąrašas, komanda, nuomos sutartis, tendencija, konkurencija, verslo būklė), vienu įvertinimu — tiksliam skaičiui, įskaitant finansavimo ribą, naudokite tą įrankį po šio straipsnio.
Kiek vertas jūsų restoranas?
Įveskite savo skaičius — skaičiuoklė pereina tuos pačius tris metodus, tą patį svėrimą ir tą pačią ribą.
—
Viskas skaičiuojama jūsų naršyklėje: niekas nesiunčiama ir neišsaugoma. Tiksliam skaičiui — su visais šešiais kokybės klausimais, nuomos sutartimi ir finansavimo riba — naudokite pilną nemokamą vertinimo įrankį.
Pastumkite kokybės šliaužiklį visiškai į kairę, o tada visiškai į dešinę, su tais pačiais skaičiais — skirtumas, kurį tai vienas padaro, yra būtent priežastis, kodėl "keturis kartus pelnas" niekada nebuvo visa istorija.
Tada pakeiskite koncepciją į fine dining arba fast-casual: su identiškais skaičiais keičiasi ir daugiklis, ir apyvartos procentas, o kartu su jais — ir visas rezultatas.
Pokalbis, kurį atveria šis skaičius
Vertinimas nėra pabaigos taškas, tai derybų pradžia — su pirkėju, partneriu, banku ar notaru. Svarbu ateiti su tuo pačiu modeliu, kurį naudoja kita pusė, o ne su taisykle iš piršto, kurios niekas negali apginti.
Jei ketinate parduoti verslą per artimiausią laiką, jau dabar pradėkite rinkti skaičius, kurių reikia šiam skaičiavimui: švarų veiklos rezultatą, savo atlyginimą, kurį galite atskirai pagrįsti, ir įrangą, kurios pirkimo datas bei sumas dar galite surasti.
O jei esate pirkėjo pusėje, naudokite šį modelį patikrinti, ko prašo pardavėjas — kaina, kuri ignoruoja 1,35× ribą, arba remiasi praėjusių metų apyvarta vietoje to, kas iš tikrųjų lieka, yra kaina, kurią verta dar kartą perskaičiuoti.